当前国内钢材GCr15圆钢市场已进入弱平衡状态，供给、需求、成本三方力量持续博弈，钢价与市场情绪在窄区间内反复波动。供给端，政策严控新增产能，环保限产常态化，叠加长流程与短流程开工率分化，钢厂虽有利润驱动，但难以实现大规模集中增产，供给弹性被明显锁定。需求端，基建项目持续落地形成刚性支撑，新能源、造船等制造业需求保持韧性，钢材需求不具备大幅下滑基础，市场下方支撑明确。成本端，铁矿石、炼焦煤、焦炭等原料价格高位坚挺，共同抬升钢材成本中枢，为钢价提供坚实底部支撑。

2026年1-4月国民经济稳中有进，但外部环境复杂严峻，国内供强需弱矛盾仍较突出，部分企业经营压力较大，经济回升基础仍需巩固。下一阶段，国内将坚持稳中求进工作总基调，实施积极财政政策与适度宽松货币政策，持续扩大内需、优化供给，增强经济内生动力，畅通国内国际双循环，为钢铁行业运行提供稳定宏观环境。

展望后市，钢价整体以高位震荡为主，品种分化将进一步加剧。建筑钢材受房地产市场低迷及南方梅雨季节施工放缓影响，需求持续偏弱；38CrMoAL圆钢得益于制造业需求韧性，表现相对坚挺。综合供需、成本及政策因素，5月全国40CrNiMoA圆钢日均产量或维持在280万吨左右，重点大中型钢企粗钢日均产量或保持在210万吨左右，国内钢铁产量正式进入相对高位波动新阶段。
供需是周内影响价格波动的主要因素。作为需求端的主力代表上海区域来看，汽车产量持续增加属于疫情后的常态现象，包括购车补贴等优惠政策的实施，可以在一定程度上刺激需求端的释放，但是后期还需要关注需求端是够炒预期爆发。若不及预期，则制造业的增速放缓依旧会带来一定压力。
周内美联储公布最新利率决议，将基准利率上调75个基点至1.50%-1.75%区间，为1994年来最大幅度的加息。美国5月通胀升至8.6%，是本次美联储加息的直接诱因。此前一直犹豫是加息50个点还是75个点，随着加息的落地，短期缓解美国货币端压力。从美联储的态度来看，预计加息75个基点的举措不会成为常态，下次会议最有可能是加息50个基点或75个基点；目前美国经济虽然有所放缓，但仍处于健康增长水平，整体还是保持一个紧缩的利率水平。对于国内市场而言，消息面的提前发酵，一定程度上减缓了当前价格下跌幅度。有利于市场在利空兑现后试探反弹，不过当前并不能成为价格拉涨的主要支撑。
从本周20CrNiMo圆钢供应端变化来看，库存压力持续处于偏高位，钢厂虽然有减产计划但是并未加码实施。周内关于唐山、江苏钢厂限产的消息继续发酵。据了解，两地情况较不相同。面对高库存、低需求，以及原燃料价格持续高位，成本较高造成的亏损减产，钢厂成本持续倒挂，生产积极性受到一定影响。所有省内钢铁企业产能利用率不超120%；按照压减要求所有钢铁企业原则上减量不低于5%。产量为1.19亿吨，占全国的11.55%。2022年前4个月不锈钢天沟产量为4058万吨，若按5%计算，则5-12月仍需压减约332万吨，具体后期将继续跟踪。总的来说，目前国内供应端并无明显减量，市场压力依旧。
今日行情继续走弱，主要受两方面影响。一方面是焦煤和焦炭价格的持续下滑，尽管焦炭发起第四轮提涨，但丝毫不影响盘面价格回落。
数据显示，4月规模以上工业增加值同比增长4.1%，较3月5.7%的增速明显放缓，叠加1-4月9CrSi圆钢等主要工业产品日均产量同比下滑、4月粗钢产量创2018年以来同期新低，反映出供需两端都在放缓的特点。伊朗局势引发的国际油价上行，原材料成本攀升持续挤压企业利润，工厂端经营压力凸显。

内需端复苏乏力成为制约经济回暖的核心短板。消费层面，4月社会消费品零售总额同比仅增长0.2%，大幅低于3月的1.7%和市场预期，叠加上月居民新增贷款大幅下滑，凸显居民消费信心不足、消费动力疲软。投资端同样表现疲软，1-4月固定资产投资同比由增转降，基建投资增速从1-3月的11.4%大幅回落至4.3%，1-4月水泥产量同比由增转降，进一步印证内需扩张动力不足，仅新房价格环比跌幅收窄显现出楼市边际改善的微弱信号。

值得欣慰的是，外贸展现强劲韧性，前四月出口同比增长15%，成为对冲外部冲击的重要支撑，加之特朗普访华推动中美贸易关系趋稳，外部需求前景进一步向好。总体来看，当前经济复苏仍需依靠出口托底，后续需着力缓解制造业成本压力，多措并举提振居民消费信心、释放消费潜力，破解内需疲软难题，推动经济实现更均衡、更可持续的复苏。