从工程机械行业的需求端来看，基建和房地产是其主要的下游需求端。对于基建行业来说，专项债依然是推动基建投资的主要动力来源。据不完全统计，截至到2023年12月初，新增专项债已发行36796.8亿元，发行进度已经达到了96.8%，这表明新增专项债发行进度已经进入了尾声阶段，但发行进度的滞后性问题较为明显。与此同时，从10月份开始发行的特殊再融资债券规模已经达到了1.37万亿元，涉及全国29个地区，部分地区的特殊再融资债券总额突破了2000亿元，这将衔接专项债共同为基建投资“添砖加瓦”，而且年底前还会有5000亿国债的落地，将更加有力的支持各地重大项目建设，带动基建投资维持较强的力度。

而对于处于重大转型期的房地产行业来说，年末将至房企的资金压力依然明显，据中指研究院监测数据显示，11月份房地产企业债券融资总额达412.8亿元，同比下降2.6%，环比增长49.4%；前11个月房地产企业债券融资总额为6287.9亿元，同比下降8.6%。央行也指出主动适应我国房地产市场重大转型，战略上，牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；策略上，弱化房地产市场风险水平，防范房地产市场风险外溢，一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，维护房地产市场稳健运行。为保障性住房等“三大工程”建设提供中长期低成本资金支持，完善住房租赁金融政策体系，加快构建房地产发展新模式。近期多家银行与房地产企业的座谈等交流，集体表态一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求。短期来看，前期的房地产政策依然处于落地见效的过程之中，地产销售端的表现不如预期，而地产融资端的压力也再现，从而制约了房建市场对于国内工程机械市场需求的释放。

目前多地城市已经放开持续多年的土地限价政策，据中指研究院监测，今年11月份单月房地产企业债券融资总额达412.8亿元，同比下降2.6%，环比增长49.4%，房地产融资数据有见底迹象。从今年以来“保交楼”相关政策可以看出国家对这方面的重视程度，那么明年房地产会继续围绕“保交楼”展开，另外同步推进保障性住房、“平急两用”等三大工程，化解房地产和地方高债务风险，盘活资金，尤其是今年释放的资金在明年会陆续的进入到实体企业，实际效果会逐步显现。

从GCr15圆钢相关品种的走势可以看出来，市场对房地产预期逐步转好，这个转好不是数据立马由负转正，而是下降幅度收窄，逐步见底由负转正。近期下游玻璃价格大涨，一部分因素是成本端纯碱上涨，另一部分重要因素就是房地产“保交楼”预期。

成本端，高成本对40CrNiMoA圆钢驱动增强。“疯狂的石头”、“煤超风”、“绝代双焦”，用这些词形容目前的炉料行情一点也不为过。如果说上周还在担忧高层会监管铁矿石价格，那么这周开始，离铁矿石交割的时间越来越近，期货价格贴水现货，短期再次“打铁”的可能性不大，主力合约05的价格950元/吨左右，未来1-5合约价差会继续收缩，再加上钢厂有补充原料库存，强现实逻辑下05合约还有上涨的空间。

接下来北方地区将迎来大降温，部分地区气温下降到零下10℃以下，冬季取暖对煤炭的需求进一步增加。由于天气影响运输和装卸效率，进口煤炭量下降，供应相对紧张，需求旺盛，38CrMoAL圆钢价格仍将强势运行。

从钢厂的角度来看，目前有盈利，淡季钢材并未出现明显累库，说明下游需求尚可承接当前的供应，铁水产量降幅收窄，继续下降的可能性不大，支撑铁矿石和双焦需求。

20CrNiMo圆钢低库存支撑钢价上涨。从本周的供需数据来看，五大材库存1297.85万吨，较上周下降11.04万吨，其中螺纹库存530.83万吨，小幅增加2.24万吨，热库存327.12万吨，较上周下降13.50万吨，9CrSi圆钢小幅累库符合淡季特征，整体五大材保持去库节奏，需求存韧性，数据也体现了市场对需求的乐观预期。

全年钢材出口有望突破9000万吨，制造业持续复苏。海关总署数据显示11月中国出口钢材800.5万吨，较上月增加6.6万吨，环比增长0.8%;1-11月累计出口钢材8265.8万吨，同比增长35.6%，今年全年钢材出口有望超9000万吨，从近十年的出口数据来看，在15和16年出口超1亿吨，今年出口量表现亮眼，一定程度上弥补了国内房地产需求下滑的缺口。另外汽车、船舶、家电等出口同比大增，间接带动Cr12圆钢需求。今年制造业持续复苏，行业进入补库周期---成品库和原料库，临近年底，汽车、家电等有望来一波促销潮，企业加紧排产、生产、备货，为年底冲刺做准备。的需求可以验证，特钢需求超季节性回升。